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《操作生涯不是梦》第二章:股票市场揭秘

时间:2013-02-05  作者:Alexander elder

那些市场代码、价格、数据与图形的背后,究竟代表什么真实的意义呢?当你在报纸或报价荧幕上查询价格,或当你绘制某个指标的图形,所处理的对象究竟是什么呢?所希望分析与交易的市场,它们究竟是什么呢?
在业余者的眼中,市场是一个巨大的场所,一个大型的球赛,他们能够与专家玩家一起竞赛而赚钱。某些具有科学或工程背景的交易者,经常把市场看成是一个有形的实体。他们可以在其中引用讯号处理、降低杂音或其他类似的物理原则。相对之下,专业交易者都充分了解市场是什么----它是一大群人。
每位交易者都希望藉由更精确的行情判断而掏空其他交易者的荷包。市场群众遍布于世界五大洲。他们由现代的通讯设备整合在一起。每个人都希望将别人的亏损转变为自己的获利。市场是由庞大的群众所构成,市场中的每一位成员都试图透过更精确的分析,获取其他成员的财富。市场是一个赤裸裸的竞争场所,因为每个人都把你视为是敌手,你也把每个人视为是敌手。
市场不仅是一个血淋淋的竞技场,进/出场还必须付出昂贵的门票。当你尝试捞一块钱之前,首先必须克服两个额外的障碍----佣金与滑移价差。下单的刹那间,你已经积欠经纪人一笔佣金----还没有踏入竞技场,你已经处于落后的局面。当单子进入交易大厅,场内交易员还会尝试捞一笔滑移价差。最后,当你出场时,交易帐户还会再被咬一口,进行交易的时候,你必须对抗全世界最精明的人物,又必须防范佣金与滑移价差的剥削。

全球的群众
过去,市场的规模很小,很多交易员都彼此认识。“纽约证券交易所”成立于1792年,它当时是由20多位经纪人所形成的俱乐部。天气好的时候,他们在木棉树下进行交易;下雨天就转到“佛伦西斯酒馆”。当“纽约证交所”正式成立之后,第一件事就是对外人收取固定的佣金,这个规定持续了180年。
现在,唯有场内交易员才有面对面的机会。我们大多是透过电子管道与市场衔接。市场群众中的每一个成员,都是处在终端机上看着相同的报价荧幕。在金融媒体上阅读相同的报导。听经纪人诉说千篇一律的陈腔滥调。这一切把我们整合为市场的群众,虽然我们距离“交易所”有数千里之遥。
由于现代传讯科技的发展,世界变得愈来愈小,市场也更加蓬勃。伦敦的一股狂热,立即漫延到纽约;东京打个喷嚏,香港也免不了流鼻涕。
当你分析市场时,所分析的是群众的行为,不论文化背景如何,群众的行为都非常类似。根据社会心理学家的研究显示,群众行为都遵循着一些法则,交易者需要了解市场群众如何影响个人的心智。

群体而不是个人
大多数人们都有一股强烈的冲动,希望加入群众而“与大家一样”。交易的时候,这种原始的冲动将蒙蔽你的判断力。成功的交易者必须独立思考,他需要有足够的勇气独自分析市场,执行自己的交易决策。
不论你多么强壮,如果几个人压住你的头,你的膝盖一定会发抖。群众也许不怎么聪明,但它绝对比你强壮,群众有力量创造趋势,绝对不可逆势而为。如果趋势向上,你仅应该买进或退场观望,绝对不可以“因为价格太高”而放空----绝对不要与群众争论,你虽然没有必要跟着群众跑----但也绝对不应该试图拦阻它。
你应该尊重群众的力量----但不需感到害怕。群众的力量虽然很大,但也很原始,他们的行为单纯而不断重复,在群众之中,如果你有独立思考的能力,就可以浑水摸鱼捞一票。

钱从哪里来?
当你尝试由交易中获利,是否想过预期中的获利空间是从哪里来的?市场是否会因为较高的公司盈余、较低的利率水准或较理想的黄豆收成而跳出一些钱来?市场之所以会有钱,唯一的来源是其他交易者的贡献。你所希望赚的钱是属于其他的交易者,而他们绝对没有把钱送给你享用的意思。
讲明白一点,交易是一场狗咬狗的游戏。你想抢别人的钱,别人也想抢你的钱。这块游戏并不公平,不论赢家或输家,经纪人与场内交易员都一律“抽头”。
Tim Slater曾经把交易比喻为中世纪的战争。一位武士佩着利剑前往战场,试图杀掉对手,而对手也试图杀掉他。赢家可以获得输家的武器、城堡与妻女,然后把男孩卖为奴隶。现在的情况似乎稍微文明一些,我们是在集中市场进行交易,可是,当你试图攫取交易对手的钱,这与流他的血没有什么不同。输家一样要失去房子、城堡与妻子,他的儿女也将受苦。
我有一位相当乐观的朋友,他嘲笑战场上许多待宰的羔羊:“百分之九十到九十五的经纪人完全搞不清楚最基本的研究,他们根本不知道自己在做什么。我们掌握知识,某些无知的可怜人仅是拿钱来供我们花用。”这种说法似乎颇有道理,但并不正确----市场中没有容易赚的钱。
市场上确实有许多笨羊,正等待人们递毛或宰割,羊的部分完全没有问题,但你如果想分一杯羹,必须与许多最危险的猎食者竞争,他们都是冷血的专业杀手:
日本武士、德国战士、美国快枪手、英国圆桌武士与其他凶狠的战将。他们都虎视眈眈地看着这群无助的羔羊,你必须付出昂贵的代价才有资格进场与这群凶神恶煞争食,而且离开的时候----不论死、活或受伤----还必须再缴一笔费用。

内线消息
至少有一群人可以在其他交易者之前掌握重要的市场资讯。根据资料显示,在股票市场中,公司内部的高级人员可以获取稳定的交易利润,这些交易曾经向“证管会”报备,所以是属于合法的交易。可是,它们仅是冰山的一角,股票市场中充满无法无天的内线交易。
内线交易相当于是利用不法手段盗取我们的钱财。1980年代的一些判决,将一些恶名昭彰的内线交易者绳之以法,包括:Dennls Levine/Lvan Bocsky与其他的人。
那一阵子,每个礼拜都有人被逮捕、起诉或判罪:“雅痞五人组”(Yuppy Five)与Michael Milken,甚至还有一位康乃狄克州的心理医师,他根据病患所提供的购并消息进行交易。
1980年代的那些内线交易者之所以被定罪,主要是因为太贪心而明目张胆----然后又遇上纽约一位颇有政治野心的联邦检察官,冰山一角虽然被铲平,但水面下的部分仍然继续漂浮。你或许会问:“哪艘船会撞上它?”----你的交易帐户。
减少内线交易就像驱除农场中的老鼠,杀虫剂可以防止他们过份猖獗,但无法全然杜绝。某位上市公司的退休高级主管告诉我,精明的人不会根据内线消息进行交易,但会在乡村俱乐部把消息透露给球友。然后,你抓我的背,我抓你的背,大家都有利可图而不虞留下痕迹,内线消息的网络相当安全,只要其成员彼此遵守规则,不要太贪心。
在期货市场,内线交易是属于合法的行为,技术分析可以协助你辨识内线交易的买/卖动向。每位市场参与者的每一笔交易都会反映在走势图中----包括内线交易者在内。就如同每个人一样,他们的一举一动都会在走势图中留下痕迹----身为技术分析者,你的工作就是尾随他们,一起前往银行。

 

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