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《操作生涯不是梦》第二章:趋势心理学

时间:2013-02-05  作者:Alexander elder

每个价格都是全体市场参与者对于价值所达成的一种瞬间共识,它代表某交易对象的最近价值投票结果。任何交易者都能够进场买进或卖出,藉以表达他的看法,或者拒绝在当时的价位进行交易。
价格走势图上的每支线型,都代表一场多/空的对决。当多头气盛时,他们积极买进而推高价格。当空头气盛时,他们积极卖出而压低价格。
每个价格都反映市场全部交易者的行动或缺乏行动,价格走势图是一扇视窗,藉以观察群众的心理架构,当你分析价格走势图时,相当于是分析交易者的行为,技术指标可以让这项分析更客观。
技术分析是一门社会应用心理学,其目标是辨认群众行为的趋势与变化,然后拟定明智的交易决策。

强烈的感受
价格为什么上涨?因为买盘多于卖盘。这是最常听到的答案,但并不正确。在任何的市场中,类似如股票或期货等交易工具,买进与卖出的数量都一定相等。
如果你希望买进1口瑞士法郎的契约,必须有人卖给你。如果你希望放空1口S&P500契约,必须有人向你买进。在股票市场,买进与卖出的股数一定相等。在期货市场,多头与空头部位的契约也一定相等。价格之所以发生涨/跌,这是因为买/卖双方的贪婪与恐惧情绪发生强度上的变化。
上升趋势中,多头觉得乐观,不在意多支付一点。多头愿意在高价买进,因为他们预期价格将更进一步走高。反之,在上升趋势中,空头觉得紧张,仅同意在较高的价格卖出。当贪婪而乐观的多头,遇上忧虑而保守的空头,行情将上涨。他们的感受愈强烈,涨势愈凶猛。唯有当足够数量的多头丧失追价的热忱,涨势才会停顿。
当价格下滑,空头觉得乐观,低价放空不会觉得手软,多头非常担心,仅愿意逢低买进,只要空头觉得自己是胜利的一方,他们就会继续在低价卖出,于是趋势持续下降。唯有当空头转趋谨慎而不愿在低价卖出,跌势才会停顿。

上涨与下跌
极少交易者是属于纯理性的动物。市场中充满情绪化的活动,大部分的市场参与者都是凭着直觉反应。恐惧与贪婪的浪潮,都将席卷多头与空头。
行情之所以上涨,这是因为多方贪婪而空方恐惧,多头通常希望低价买进。可是,当多头的感受非常强烈时,错失机会的忧虑将大于低价买进的欲望。只要买方的贪婪程度足以因应卖方的需求,价格将持续上涨。
涨势的劲道,取决于交易者的感受。如果买方的感受仅稍强于卖方,则涨势很缓和。如果买方的感受远强过卖方,涨势比较猛烈。技术分析者的工作,是判断买方的气势何时转为强劲,何时开始丧失锐气。
上升行情中,空方觉得陷入困境,既有的获利逐渐消失,甚至转盈为亏。当空方觉得恐慌而急于回补,价格将呈现飙涨的走势,就情绪的强弱程度来说,恐惧远胜过贪婪,由空头回补所驱动的涨势非常可观。
行情之所以下跌,这是因为空方贪婪而多方恐惧。空头通常希望高价卖出,但当他们预期下档空间很大时,绝对不介意向下一路放空。恐惧的买方仅愿意低价接手,只要卖方愿意接受买方的条件而低价抛空,跌势将继续发展。
当多头的获利逐渐演变为损失,他们开始恐慌,愿意在任何价格卖出。一旦他们急于脱手,买进价格将一路下滑。如果发生恐慌性的卖出,市场的跌势将非常可怕。

趋势的领导者
忠诚是群体凝聚的黏着剂。弗洛伊德认为,群众成员与领导者之间的关系,类似于小孩与父亲。群众的成员认定领导者将根据他们的行为好坏而给予奖励或惩罚。
谁领导市场的趋势?曾经有某些个人尝试控制市场,但通常都没有好下场。以1980年代的白银多头行情为例,它是由德州的韩特兄弟与其阿拉伯的盟友共同领导。
结果,韩特兄弟宣布破产,当他们前往法庭时,甚至仅能够搭乘地铁。市场大师经常可以领导趋势,但维持的时间不能超过一个市场循环(参考第6节)。
英国的交易员Tony Plutiler在《群众心理与走势预测》一书中提出创新性的观点。他指出,价格本身的功能,便是扮演市场群众的领导者。大多数的交易者都密切注意价格的变化。
在有利的价格走势中,赢家觉得受到奖励;在不利的价格走势中,输家觉得受到惩罚。充满喜悦的群众成员并不了解,当他们专注于价格时,他们创造了自己的领导者。那些在价格振荡中感到迷惑的交易者,他们创造了自己的偶像。
当趋势上升,多头觉得自己由慷慨的父母手中得到奖励。上升趋势持续愈久,他们觉得愈自信。当小孩的行为受到奖励时,他们将保持既有的行为。当多头继续时,他们将追加多头部位,新的多头也纷纷进场,空头觉得自己因为放空而受到惩罚,他们开始回补,加入多头的阵营。
多头愉快地买进,空头慌张地回补:于是,价格愈攀愈高,买方觉得受到奖励,卖方觉得受到惩罚,双方都呈现强烈的情绪,但很少交易者了解,他们正在创造上升趋势,正在创造自己的领导者。
最后,价格发生振荡----市场突然涌现庞大的卖压,而且没有足够的买盘可以吸收。于是,上升趋势顿挫,多头觉得很委屈,就像小孩在餐桌上莫名其妙被父亲痛揍一顿,但空头觉得备受鼓励。
价格振荡,散播上升趋势的反转种子,即使行情可以再拉升而创新高价,多头已经心存疑虑,空头阵营转趋乐观,这使得上升趋势随时可能反转。数种技术指标开始发出头部的讯号,这称为“空头背离”(参考第28节);换言之,价格虽然创新高,技术指标的高点却下降而低于前一波涨势的高点,空头背离代表最理想的放空机会。
当趋势下降,空头觉得自己是好小孩,因为聪明乖巧而得到奖励,他们愈来愈自信,追加部位。价格持续下跌,新的空头纷纷进场,大部分的人都赞美赢家,金融媒体不断访问空头市场的空头“明星”。
下降趋势中,多头发生亏损。这使得他们觉得受到惩罚,于是抛售部位,很多人都转而皈依“空门”。这些卖压将造成价格进一步下跌。
经过一阵子,空头愈来愈有信心,多头愈来愈沮丧。突然之间,价格发生振荡的走势,市场的卖单忽然被买单所消化,价格回升。现在,空方觉得自己是餐桌上挨揍的小孩。
价格振荡所散播的下降趋势反转种子终于萌芽了,因为空头愈来愈害怕而多头愈来愈大胆,一旦小孩子开始怀疑圣诞老人的存在,他很难再被这种信念哄骗,即使空头能够再取得上风而创新低价,但数种技术指标开始发出底部的警讯,这称为“多头背离”:换言之,价格虽然创新低,技术指标的低点却上升而高于前一波跌势的低点,多头背离代表最理想的买进机会。

社会心理学
个人拥有自由的意志,所行所为很难预料。群众的行为比较单纯,相对容易预测。当你分析市场,分析的对象是群众行为,你需要辨识群众的走势与方向的变动。群众会把我们卷入,遮掩我们的判断力,对于大部分的分析者,他们已经陷入分析对象的情绪中。
涨势持续得愈久,愈多的技术分析者陷入多头的情绪中,忽略危险的征兆,不能掌握趋势反转的讯号。跌势持续得愈久,愈多的技术分析者陷入空头的情绪中,忽略趋势转多的征兆。所以,市场分析必须准备书面的计划。我们必须预先决定观察哪些指标,如何解释它们。
场内交易员利用数种工具来追踪群众感受的性质与强度。他们观察群众如何突破最近的支撑与压力,留意场外注入的“单子”如何随着价格变动而反应。场内交易员倾听营业大厅内喊叫声的缓急高低变化。
如果你不是在场内进行交易,需要利用一些其他的工具来分析群众的行为。你的价格走势图与技术指标将活生生地反应群众心理。一位技术分析者相当于是一位社会心理学家,通常配备着电脑。

 

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