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《操作生涯不是梦》第三章:走势形态

时间:2013-03-18  作者:Alexander elder

你在图谱或电脑荧幕中所看见的走势形态,它们都是多/空双方所遗留下来的交易活动。图形分析者就像猎犬一样,追踪最细微的气息。唯有受过严格训练的人才知道观察什么征兆,走势形态可以协助你判断趋势将反转或持续发展。
走势形态可以分为两大类:连续形态与反转形态。连续形态包括:旗形与三角旗形。它们显示行情将顺着既有的趋势方向继续发展。反转形态包括:头肩顶、头肩底、双重顶与双重底。它们显示既有的部位应该获利了结。某些形态可能是连续或反转的排列,三角形与矩形就是其中最恶名昭彰者。
如果数种讯号都呈现类似的结论,讯号可以彼此强化,举例来说,如果头肩顶排列完成而价格同时跌破趋势线,这两种讯号都确认上升趋势已经结束。如果不同的图形讯号相互冲突,将勾销彼此的效力,最好不要进场交易。

头肩顶排列
一个稳健的上升趋势会分为数个波段上涨,大部分涨势的峰位都会高于前一波涨势的高点,下跌走势的谷底也会高于前一波跌势的低点。当上升趋势不能创新高或折返走势的低点不能持续垫高,这代表多头逐渐丧失市场的主控权。
头肩顶排列是上升趋势结束的一种形态(参考图23-1)。它是由三个峰位所构成,中间的峰位是“头部”,两侧的峰位是“肩部”。“颈线”是衔接左肩下跌低点与头部下跌低点的直线。颈线不一定是水平状----它可以向上或向下倾斜。向下倾斜的颈线尤其具有空头意义----代表空头的力量愈来愈强。
头肩顶形态
图23-1 头肩顶排列:只要每一波的涨势都继续创新高,上升趋势就没有问题。(价涨量增)是上升趋势的确认讯号。当价格到达头部(H),成交量却不如左肩(LS),这代表一种警讯,多头部位应该调紧停止价位。当价格由头部下滑,同时跌破上升趋势线,这是上升趋势结束的讯号。(此处缺少对图23-1的讲解共三段)当价格涨势不能超过头部时,这可以确认“头肩顶”正在发展中。右肩的位置可能高于或低于左肩,涵盖的期间也可能较长或较短。当价格由右肩下滑而跌破颈线时,上升趋势便宣告结束。
当价格跌破颈线,往往会夹着小量重新拉升到颈线附近。这种弱势反弹是放空的绝佳机会,停损设定在颈线之上。
头肩顶排列通常会呈现标准的成交量形态。左肩的成交量最大,头部次之,右肩的成交量最小。价格突破颈线时,成交量会稍微放大;当价格拉升而重新测试颈线,成交量很小。
头肩顶排列完成之后,可以估计下档的目标价位。计算头部与颈线所夹的垂直距离,由价格突破颈线的位置向下衡量目标价位。

交易法则
一旦认定头肩顶排列之后,你必须拟定两个交易决策:如何处理手上的多头部位与如何准备放空。有关手上的多头部位,你有三个处理方法:立即卖出,缩紧停止价位或卖出一部分。
大部分交易者都采取第四种方法----不知所措。交易是一场复杂的游戏,不允许犹豫不决,必须在不确定的情况下采取果断的行动。
应变的方法,取决于你对于该形态的确定程度,也取决于交易帐户的规模。大帐户允许你分批买进与分批卖出。如果仅交易单口的契约,时间的拿捏必须很精准----最适合于初学者。
你必须由不同的时间架构进行分析(参考第36节)。如果周线图也正在做头,则日线图上的头肩顶排列应该让你直接奔向出口。如果周线图上的走势很强劲,或许仅需要调紧停止价位。技术指标也可以协助你判断卖出的迫切性。
在行情的头部,价格波动比较剧烈。短期高/低价之间的摆荡幅度很大,建立空头部位而在最近的高点设定停损,这可能让每口契约所承担的风险超过最大限度(参阅第10章)。在这种情况下,你只好放弃机会,或买进puts(卖出选择权)而使交易风险保持在限度之内。
1.当你察觉头肩顶的排列,根据价量关系、趋势线的突破、以及技术指标与价格之间的背离讯号,寻找卖出的机会。
2.当头部完成而价格反弹形成颈线之后,如果你仍然持有多头部位,在颈线的下缘设定停止卖单。
3.在右肩的涨势中,成交量通常不大。技术指标也会呈现弱势:这是抛脱多头部位的理想时机。技术指标在右肩的读数往往高于头部,但很少超过左肩的水准。
如果你在右肩放空,将停损设定在头部,采用“停止•反转”的交易指令----如果空头部位被停损,反转做多(参阅下方“巴斯葛别馆的猎犬”)。
4.一旦走势跌破颈线之后,如果价格夹着小量再拉升到颈线附近,这是放空的绝佳机会,将停损设定在颈线的稍上方。
巴斯葛别馆的猎犬
如果某种可靠的图形或技术指标形态并没有演变为预期中的结果,这种讯号代表价格将朝相反方向发展。头肩顶排列显示上升趋势已经结束。如果价格继续挺升,这个讯号即是“巴斯葛别馆的猎犬”。
这个讯号的名称由来是源自于Arthur Conan Doyle的故事。在故事中,福尔摩斯前往侦察某乡村别馆的一起谋杀案,他发现一个重要的破案线索,当谋杀案发生当时,家中的猎狗并没有吠叫,这显示猎狗认识凶手,这个讯号之所以发生,是因为没有发生预期中的行为----没有狗吠声!
当某个完美的讯号发生时,如果市场拒绝吠叫,这就是一个“巴斯葛别馆的猎犬”。代表市场在表面之下已经发生某种根本的变化。若是如此,交易者当然必须配合这个强劲的新趋势。
头肩顶排列是属于强烈的卖出讯号。如果市场拒绝下跌,而且在形成右肩之后又向上挺进,这显然是“巴斯葛别馆的猎犬”。一旦价格穿越头部,必须回补空头部位,并且反转做多。当头肩顶排列失败之后,经常会演变为强劲的涨势。在向上突破时买进,将停损设定在头部的稍下方。

头肩底排列
“头肩底”在形状上是“头肩顶”的颠倒:“头部”是中间的最低点,两侧的谷底是“肩部”。这种反转形态是发生在下降趋势的末端(参考图23-2)。
在有效的下降趋势中,每一波跌势的低点都低于前一波的低点,反弹高点也持续下滑。价格由“头部”反弹的走势相当强劲,“颈线”是衔接此波段高点与左肩反弹高点的直线。当价格由颈线下跌,其低点高于“头部”,这便是右肩。当右肩的反弹走势夹着大量突破颈线时,头肩底排列宣告完成,并形成新的上升趋势。
当头肩底排列完成之后,价格有时候会夹着小量重新拉回颈线附近,这是绝佳的买进机会。计算颈线到“头部”的距离,然后由颈线突破点向上衡量,这即是上升走势的最低目标价位,但实际的涨势经常超过目标。
头肩底排列
图23-2 头肩底排列:在有效的下降趋势中,直到左肩(LS)为止,成交量都确认每一波的跌势。头部(H)的成交量缩小,这是对于空头的一项警讯。头部的反弹走势向上突破下降趋势线,这是下降趋势结束的讯号。
右肩的成交量很小,而且颈线向上倾斜,显示一波强劲的涨势即将发生。当价格向上突破颈线时,爆出大成交量,这可以确认新的上升趋势,颈线突破之后,价格再也没有拉回到颈线附近。
初步的价格目标(B)位在颈线的上方,其距离等于颈部到头部的距离。一般来说,头肩底排列完成之后,价格涨势都会超过目标价位。最佳的买点是在右肩,停损设定在“颈线”的稍下方。在图形的最右端,向上的跳空缺口确认强劲的涨势,多头部位的停损点可以设定在缺口的下缘。
就交易的战术来说,头肩底与头肩顶非常类似。可是,在底部的排列中,资金所承担的交易风险比较低,因为价格波动较缓和,可以采用紧密的停损。

矩形排列
矩形是一种价格形态,走势处在两条平行线之间,它们通常是呈现水平状,但有时候会向上或向下倾斜(参阅本节稍后的“狭幅盘整旗形”)。矩形与三角形可以是连续或反转形态。
绘制矩形需要四个点:上侧的直线衔接两个涨势高点,下侧的直线衔接两个跌势低点(参考图23-3)。这两条直线是沿着密集交易区的边缘绘制,而不是取极端价位(参考第19节)。
矩形排列
图23-3 矩形排列:沿着矩形上缘的两个或多个高点绘制一条直线,再沿着矩形下缘的两个或多个低点绘制一条直线。矩形排列可能扮演连续或反转形态的角色。
如果主要的趋势线没有被突破,矩形排列比较可能是连续形态。
当价格突破矩形之后,经常再度折返而测试矩形的边缘(B、D与E)。这种拉回走势是低风险的理想进场点,可以朝突破方向建立部位,停损设定在矩形之内。
矩形的两缘将重复扮演支撑与压力的角色。以D线为例,它最初是矩形的支撑,价位向下突破之后,它成为压力;五月份,当价格向上突破之后,它又成为支撑。
在图形的最右端,价格远高于上升趋势线,最好等待拉回再买进。上侧的直线代表压力,多头在此丧失动能;下侧的直线代表支撑,空头在此耗尽力气。矩形排列显示多/空双方势均力敌。然而,问题是:在这场多/空战争中,谁是最后的赢家?
当价格逼近矩形排列的上缘,如果成交量放大,比较可能发生向上突破。反之,当价格逼近矩形排列的下缘,如果成交量放大,比较可能发生向下突破。矩形的有效突破需要伴随着大成交量----大约较前五天平均成交量高出一半或三分之一。如果成交量不大,很可能是假突破。
矩形的高度在上升趋势中通常比较高,在下降趋势中比较低。矩形涵盖的期间愈长,其突破走势的意义愈重要。周线图上的矩形突破尤其重要,因为这代表多头或空头的关键性胜利。
当矩形突破之后,可以透过数种方法衡量目标价位。计算矩形的高度,由突破点朝突破方向衡量,这是最低的目标价位,最大目标价位是取矩形的横向长度,然后由突破点向突破方向衡量,根据Tony Plummer的说法,矩形是属于一种螺旋状发展的趋势。对于目标价位的计算,他建议取矩形的高度,乘以三个费波纳茨比率(1.618与2.618与4.236),然后由突破点向突破方向衡量。

交易法则
当价格摆荡于矩形排列的两侧边缘,虽然场内交易员可以从事短线的交易,但真正的大钱还是来自于突破走势。
1.如果希望在矩形排列之内进行交易,下侧边缘是买进点,上侧边缘是放空点。摆荡指标(Oscillators)有助于判断矩形排列的价格反转位置。当“随机指标”(Stochastics),RSI与“威廉斯%R”(参考第4章)触及基准线而改变方向,代表矩形排列内的价格反转讯号。如果你在下侧边缘买进,停损设定在矩形的稍下方。如果你在上侧边缘放空,停损设定在矩形的稍上方。你必须保持敏锐的戒心,稍有反弹的征兆就必须获利了结。在矩形排列中,“多等几档”是很危险的心态。
2.判断矩形的突破方向,应该分析时间架构较长的走势图。如果你希望掌握日线图上的突破,必须判定周线图中的趋势方向,因为矩形可能朝该方向突破(参考第43节)。
3.如果在向上突破买进或向下突破放空,停损点应该设定在矩形内部的边缘。价格可能夹着小量拉回到矩形的边缘,但有效突破之后的折返走势应该不会进入矩形之内。

狭幅盘整与旗形
狭幅盘整是一个矩形排列----长期的密集交易区。在“道氏理论”中,狭幅盘整是属于主要趋势中的反向修正走势(译按:换言之,它是一种连续形态)。这种密集交易区的高度,大约是当时股价的3%。如果股票市场出现狭幅盘整的修正走势,而不是幅度较大的矩形排列,这代表强劲的主要趋势。
旗形也是一种矩形排列,上缘与下缘的直线相互平行,但向上或向下倾斜。突破通常是朝倾斜的相反方向发展。换言之,向上倾斜的旗形,比较可能发生向下突破;向下倾斜的旗形,比较可能发生向上突破。(译按:旗形通常被视为是连续排列。所以,在上升趋势中,修正的旗形向下倾斜,然后向上突破而恢复上升趋势。
同理,在下降趋势中,修正的旗形向上倾斜,然后向下突破而恢复下降趋势)。如果上升趋势中出现向下倾斜的旗形,可以在旗形最近的高点上方设定买单,藉以掌握向上突破的走势。如果上升趋势中出现向上倾斜的旗形,这代表出货的盘势,比较可能出现向下突破,可以在旗形最近的低点下方设定空单,下降趋势的情况则恰好相反。

三角形排列
三角形是一种密集交易区,其上缘与下缘的直线向右侧收敛(参考图23-4)。它可以是反转排列,但通常是连续形态。某些技术分析者称它为“螺旋”。市场的力量持续受到压缩,准备由三角形排列中强力弹出。
三角形排列
图23-4 三角形排列:每个三角形都是由两条相互收敛的直线所界定,上侧腰是衔接密集交易区上缘的两个或多个高点,下侧腰是衔接密集交易区下缘的两个或多个低点。如果上侧腰相对平坦,下侧腰向上倾斜,这称为“上升三角形”(图形中标示为Asc T),比较可能发生向上的突破。如果下侧腰相对平坦,上侧腰向下倾斜,这称为“下降三角形”(图形中标示为Desc T),比较可能发生向下的突破。两腰倾斜程度相互对称的三角形,称为“等腰三角形”(Symm T),它代表多/空双方的力量均衡,比较可能是连续形态。
有效的突破经常发生在三角形横向长度的三分之二以内,突破之后,价格有时候会折返测试,拉回走势是理想的进场点,朝突破方向进行交易。
小三角形----高度为前一波趋势幅度的10%到15%----比较可能是连续形态。许多上升趋势与下降趋势中都点缀着这类的三角形,就像一篇文章中的标点符号。大三角形----高度为前一波趋势幅度的三分之一或以上----比较可能是反转形态。还有一些三角形最后演变为横向走势。
三角形可以根据角度而分为三大类。在等腰三角形中,两腰的收敛角度相同。如果上侧腰与横轴的夹角是30度,则下侧腰与横轴的夹角也是30度。等腰三角形是反映相当均衡的多/空力量,比较可能属于连续形态。
上升三角形的上侧腰相对平坦,下侧腰向上倾斜。平坦的上侧腰,代表多头有力量将价格推升到相同的水准;向上倾斜的下侧腰,代表空头逐渐失去力量,上升三角形比较可能向上突破。
下降三角形的下侧腰相对平坦,上侧腰向下倾斜。平坦的下侧腰,代表空头有力量将价格下压到相同的水准;向下倾斜的上侧腰,代表多头逐渐丧失推升价格的力量。下降三角形比较可能向下突破。
在三角形的发展过程中,成交量将逐渐萎缩。如果涨势的成交量比较大,向上突破的可能性较高。如果跌势的成交量比较大,向下突破的可能性较高,有效的突破必须夹着大量----至少较前5天平均水准高出50%。
有效的突破通常发生在三角形横向长度的前三分之二区域,如果突破发生在最后的三分之一区域,最好将它视为假突破。如果价格持续收敛到三角形的顶点,很可能发展为横向走势。三角形排列的多/空双方,就像是拳击台上的两个选手,早期的突破代表某位选手比较强,有能力击倒对方。如果价格整理延伸到顶点,多/空双方都会精疲力尽,没有能力击倒对手----无法产生明确的趋势。
相关市场经常会同时呈现三角形的排列,假定黄金、白银与白金都发生三角形排列,如果黄金向上突破,则白银与白金也可能随后跨进。外汇市场也有类似的情况,尤其是相关的货币。例如:德国马克与瑞士法郎,这种方法也适用于股票市场的类股----例如:通用汽车与福特汽车,但不是IBM。
当三角形突破之后,可以估计它的最低目标价位。计算三角形底部的高度,由突破点做垂直的衡量,如果三角形是发生在明确的趋势中,而且形状很小,突破之后的走势通常会超过目标价位。你也可以根据前述的费波纳茨比率衡量目标价位。

交易法则

除非三角形的规模极大,否则尽量不要在三角形排列之内进行交易。随着三角形的收敛,价格振荡的幅度将愈来愈小,交易的获利空间非常有限,佣金成本与滑移价差的伤害也相对严重。
1.如果你决定在三角形排列之内进行交易,可以采用摆荡指标协助判断价格的转折点。例如:“随机指标”(参考第30节)与“艾达透视指标”(参考第41节)。
2.如果三角形排列是发生在日线图中,不妨根据周线图判断三角形的突破方向(参考第43节)。如果周线图的趋势是向上,则日线图中的三角形也可能向上突破,反之亦然。
3.如果你希望在向上突破时买进,将买单设定在上侧腰的稍高处,并随着价格收敛而向下调整。如果你希望在向下突破时放空,将空单设定在下侧腰的稍低处,并随着价格收敛而向上调整。一旦部位建立之后,停损点应该设定在三角形边缘的内侧,价格可能拉回到三角形的边缘,但有效突破的折返走势应该不会深入三角形之内。
4.当三角形突破之后,如果发生拉回的走势,必须留意成交量的变化。如果拉回夹着大量,先前的突破可能是假突破,但成交量如果很小,这是加码的好机会。
5.如果价格进入三角形长度的最后三分之一区域,取消你的买单或空单。发生在最后三分之一区域的突破,非常不可靠。

其他的三角形排列
三角旗形是小规模的三角形排列,它的两腰朝相同的方向倾斜。如果三角旗形倾斜的方向与先前的趋势相反,它是属于连续形态。有一种说法:“三角旗形飘扬在旗杆的中央”----换言之,旗形之前与之后的涨势将有相同的距离。如果三角旗形倾斜的方向与先前的趋势相同,这透露疲态----趋势即将反转。
拓宽三角形的两腰向外发散:换言之,排列中的高点不断垫高而低点不断下降,这代表多/空双方不断涌入的歇斯底里行情。价格波动愈来愈剧烈,白热化的斗争使得上升趋势不能持续----拓宽三角形将扼杀上升趋势。
菱形是由两个三角形排列构成。首先是拓宽三角形,其次是等腰三角形。这种排列很难以辨识,对于图形分析者来说,它是典型的罗沙哈测验。如果你努力尝试,或许可以发现它们,但没有什么交易上的价值。我曾经搜寻菱形(钻石)……结果它们大多数是锆石(假钻)。

双重顶与双重底
双重顶是指价格涨势在前一个高点位置形成头部,双重底是指价格跌势在前一个低点位置形成底部。第二个头部或底部的位置可以稍高或稍低,这经常会让初学者觉得困扰。
精明的交易者是利用技术指标辨识双重顶与双重底,它们经常会伴随着多头与空头的背离,这两种排列都是属于最佳的交易机会。

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