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大盘顶部特征大揭秘(下)

时间:2012-03-02  作者:中长线牛股

(8)从政策面上研判
股市顶底与宏观政策导向密切相关,公布市场早已流传的利好,重大的股市制度改革基本完成,新的交易板即将创立(中小板、创业板),利空逐渐显现,实质性利空政策连续颁布,政策转向不再支持股市上涨。
物价指数走高,已经出现负利率。财政、货币等宏观政策紧缩,银行加息,提高存款准备金率,提高印花税征收标准。接连发行央票、国债和回购等短期的市场化手段调节流动性,控制总量,加大回笼货币资金,紧缩银根,信贷资金动态微调。禁止银行理财产品涉足股市,要求证券登记公司不给信托公司办理证券账户开户。
大小非减持加快,增发和配股数量增多。

(9)从消息面上研判
管理层多次发布风险警示,开始加强对投资者风险教育,规范性的语言增多。查处违规资金入市,查处内幕交易,查处基金“老鼠仓”,查处上市公司高管违规炒股,查处券商员工炒股,查处虚假股评,查处证券市场诈骗犯罪行为等。
公布查处违规案件的行政处罚、资金处罚和禁入市场的处罚,并将涉嫌犯罪的提请司法部门,依法追究刑事责任。
媒体不断刊登有关国际和国内股灾的文章和访谈,一些著名的国内外经济学家开始指出股市存在泡沫和估值偏高。
多空舆论分歧加大,牛市之声铺天盖地,牛市发展的理论根据和经济基础及上市公司业绩增长的分析文章连续刊登。
股评一致看好后市,大肆宣传大盘能涨到多少点,多少点是顶,反弹能看到多少点,某股能涨多少倍的声音不绝于耳。
看空的人逐渐增多,但往往被多方声音淹没。
重组公告多。
沪深股评家纷纷到全国各地做股评。
国际热钱涌入中国股市,大进大出,对股市形成一定的冲击。

(10)从人气上研判
顶部是失去理智的时候,是很多老股民看不懂的时候,不是能用技术指标说明白的时候,市场狂热投机气氛及估值泡沫达到高潮。当多数散户在亢奋中忘记风险为何物时,市场风险也就悄悄地来临了。
市场充满乐观气氛,利好消息频传满天飞,人气鼎沸,看好后市的人越来越多,部分人获利丰厚。大户室欢声笑语,大厅拥挤,交款和开户的人排长队,门外自行车增多。
股神、暴富的神话到处流传,街头巷尾都在议论股市,有的贷款借款炒股,甚至有的典当房屋炒股,部分大学生也加入炒股的行列。新开户散户数量激增,社会居民储蓄开始下降,大量新股民蜂拥入市。
证券类报纸、杂志、书籍畅销,有的书籍甚至供不应求。到处办股评会,座位拥挤。
开户资金或大户室资金标准提高。
散户大举入市的时候,一部分人赚钱的时候,物极必反,正是主力获利出货的最佳时机。
根据申银万国证券分析报告,2001年最高点时,散户流通市值持有量占89%,2007年5月达到65%。

(11)从机构仓位上研判
散户满仓,机构也重仓,钞票都换成了股票,没有后续资金,上升动力衰竭,行情就难以为续,每轮行情总是在此时见顶。
基金公布仓位,持股达70%以上。
基金公布上季度的持股明细,迷惑散户的判断力。
证监会暂停新基金审批。
基金经过发行大扩容的高潮后,有的暂停申购。
基金大比例分红。
从放天量到缩量下跌,说明主力机构已经基本完成出货的目的,否则会推迟顶部形成的时间。

(12)从市盈率上研判
出现泡沫牛市,市盈率过高。
顶部市盈率,1996年—2001年在40—60倍左右,2001年到股改前达到35—45倍左右,2007年达到60倍左右,已是危险的市盈率。
顶部平均股价,1996年—2001年在13—17元左右,2001年到股改前达到10—12元左右,2007年达到20元左右,股价已经开始背离价值。
2001年6月14日,大盘2245点,市盈率62倍,平均股价14.16元。
2007年10月16日,大盘6124点,市盈率50倍,平均股价19.38元。
关注市盈率高低的同时,也要关注经济发展速度。一个国家经济的经济发展速度高,市盈率应该高一些,相反则应低一些。如美国经济发展速度每年2—3%,市盈率在20倍左右。我国经济发展速度每年8%以上,市盈率可适当高一些。
根据深圳证券信息公司报告表明,在统计规律下,深成指牛市正常市盈率中心点是40倍,20倍至30倍为高速上升期,50倍至60倍则进入过度投机区域,30倍至50倍均为正常波动区间,异常临界点则确定为20倍或60倍。
但进入全流通后,股价必将与国际逐渐接轨;同时伴随市场的不断成熟和经济增长的潜在下降,市场合理估值较历史要大幅下移。牛市市盈率的顶部在40倍左右,熊市的底部在15倍左右,20—30倍是正常的波动区间。
还要关注利率的高低是否与之相适应。
2009年一年存款利率是2.25%,扣除利息税5%,实际为2.14%,相应市盈率计算公式是1/(3.933%)=46倍。
市净率正常应该是2—3倍,达到5倍以上,已经是危险的市净率。

(13)从发行新股上研判
新股发行速度加快,一周发行几只,或一天发行几只。
频繁发大盘股,市场资金失血严重。
新股开盘定位偏高,超出市场大多数人的预期,上市后高开低走。

(14)从突发事件上研判
局部或全国性发生较大的自然灾害或重大疫情。
国内或周边国家、地区以及国际上主要国家的社会、政治、经济形势发生重大危机或趋向恶化的时候,或者发生战争或战争危机等。

(15)从国际股市关联度上研判
国际和中国香港各主要股市及期货市场见顶大幅下跌。
美元指数走势与我国A股指数走势有非常强的负相关性联系,即美元指数走低,我国A股指数走势见顶的概率大。

(16)从其他方面研判
基金看好国债,资金逐渐转向国债市场,债市开始走强。
资金流向权证,一些超跌的权证开始大幅上涨。
B股率先下跌,甚至全盘跌停。
房地产市场逐渐见底回升或持续大涨。
香港股市提前1—2月见顶。
外资投行及外国著名经济专家开始唱空中国股市。

 

更多:
大盘顶部的特征大揭秘(上)
股市顶部底部特征总结—专题

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