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成功投资必知八大关系(下)

时间:2016-11-16  作者:曹操

 五、料胜与料败的关系

古语说:未料胜,先料败。

越是老司机,开车越胆小。

在股市上也是一样。投资股市20年来,我对市场的敬畏之心更加强烈。

我亲眼看到四川长虹的衰落,看到中国石油从亚洲最盈利的企业沦为亏损,看到每股盈利一元以上的中国远洋沦落到退市边缘,看到曾经潜力无限的獐子岛居然陷入巨亏旋涡,看到被人追捧的华锐风电从80元跌到3元,看到曾经的农业第一股蓝田股份退市三板,看到中科创业、亿安科技的美丽项目居然都是虚幻,看到有人为贵州茅台裸奔,看到曾经疯狂的华联商城只是一个虚无的概念,看到被视为重大利好而注入的矿山资源、多晶硅几年之后竟然被当做垃圾而剥离,看到急速扩张的苏宁电器被电商后辈一步一步拉下马来。

这些真实的事例让我对股票市场充满了敬畏。

所以,现在,我买入一只股票之前,我常常自问几个问题:

1.股价会不会继续下跌或者由上升转为下跌?我会遭受多少比例的损失?

2.股价向下还能有多少空间?

3.股价或者公司会受哪些因素的影响?

4.公司会有哪些潜在的风险或危机?

5.股价会否很快上涨,还是要犹疑一段时间?

6.对公司的基本面研究清楚了吗?

8.公司股价上涨是确定的,还是仅仅是可能的?可能性有多大?

思考完这些问题之后,我才去思考股价上涨的动力(至少5条以上说服自己),思考股价可能到达的高度。只有将可能的失败因素考虑周全,反复对比,优中选优,谨慎排除,最后选出来的股票才会胜算大增。

六、理性与情绪的关系;

股市上的每个投资人,机构和散户,其实就是大散户和小散户,都或多或少带有情绪。

股票价格的形成,大多情况下,实质上是由活跃的少数决定的,或者说是由拥有实力资金的少数决定的。大多数的股票持有者都是处于追随的状态。但是在特殊情况下,出现重大事件,重大政策变化,一旦散户形成合力,那么拥有资金实力的少数就会被碾压。

在股票和期货这些虚拟市场上,单一股票价格,或者单一期货商品价格,在强大资金的推动下,股价要比现实市场容易被操控,价格容易被扭曲。在理性低点时,股价可能还会再下沉。在理性高点时,股价可能还会再上冲。虚拟价格要比现实(理性)价格更加情绪化,更加低估或者高估。这一点,我们一定要有清醒认识。

我们买卖股票的衡量依据,本质上就是:市场价格与理性价格的差值。这个差值,就是情绪价格。

在股市低迷时,情绪价格是负值。在股市亢奋时,情绪价格是正值。

先说一个悲观情绪的例子。

以大秦铁路为例:铁路运输股,参照美国成熟股市标准,市场给予15倍市盈率。而国内大秦铁路,在2012年3月份,股价7.5元左右, 2011年度每股收益0.79元,据美国估值体系,合理估值应该是0.79×15=11.85元。由此得出差值:11.85-7.5=4.35元。

当时,如果理性分析,那么完全可以7.5元买入,等待价值回归,每股可以赚取4.35元。

如果你真的这么做了,那么等待你的就是深套。

实际情况是:未来几个月,大秦铁路居然下跌到5.4元左右。其中的情绪价格竟然达到了每股-6元,很可怕啊!

再举一个情绪亢奋的例子。

2015年4、5月份的创业板。在巨量资金的推动下,创业板像吸毒一样疯狂,树都涨到了天上,人们极度亢奋。

高科技的概念,虚幻的前景,让人们千方百计寻找股价合理的理由。

在此情况下,如果手中持有这种类型的股票,我们的对股价的评估一定要考虑到市场的亢奋,我们的操作也要借势和顺应这种情绪的,至少也要理解这种亢奋的情绪,而不要迂腐地获利了结。

而场外没有持股的理智的投资者却感到极度痛苦,难以接受。在这场中小创的盛宴中,理性的投资者收获甚微。

情绪价格太任性了,我们的理性根本无法计算。借用牛顿的话说:“我能计算天体的运行,却无法算出股市的涨跌”。

亢奋的情绪,可以天价买一个幻景。比如,曾经的暴风科技、康达尔。

悲观的情绪,可以把钻石像垃圾一样扔掉。比如,曾经的大秦铁路,现在的国投电力。

国投电力,由于市场忧虑电力的供大于求,忧虑火电的价格下滑,将股价打压到曾经不到6块钱。

理性判断,在情绪面前,节节败退。

所以,在低吸的时候,千万不要因为低于估值而越跌越买,因为市场悲观的情绪会在理性价格上面猛踩几脚

同样,在市场情绪高涨时,不要因为股价超出了我们认为的理性合理的价格而做出卖出的决定,因为市场亢奋的情绪,可以让股价大大超出理性的价格

七、牛股与时代的关系;

可以肯定地说,每只牛股,都是契合时代特有的需求而产生。

(1)96年的明星股四川长虹,契合了当时普通民众对家电的需求:结婚三大件,彩电冰箱洗衣机。深发展,则契合了深圳特区蓬勃的创新活力。

(2)99年的网络股。海虹控股、华联商城一飞冲天,因为互联网的兴起,给人们带来无穷想象。

(3)2000年开始,汽车股崛起,长安汽车、上海汽车反复走强,契合了中国汽车进入家庭;

(4)2004年开始,资源股驰宏锌锗、吉恩镍业、宏达股份、盐湖钾肥、云南铜业上涨10几倍。主要原因是随着加入世贸组织,中国制造业走向世界,资源价格飞涨。

同样是2004年开始,茅台、张裕、阿胶反复走强,契合了国人收入水平提高,带来消费升级。

这种状况一直持续到2008年。2008年是一个特殊的年份,本来中国经济应该进行结构调整,去产能,调结构,产业升级,但是,众所周知的4万亿出台,中国就像扎了吗啡一样再度亢奋。于是,煤炭、水泥、钢材、有色资源类股票,再次分享了政策的盛宴。

(5)2009---2010年短暂亢奋之后,中国经济再次显出颓势。从2010年直到2014年,中国股市与中国经济基本是同步。经济低迷,股价暴跌:银行暴跌、电力暴跌、煤炭、水泥、钢材、有色资源暴跌、运输行业暴跌、重工机械暴跌。这4年是中国股民痛苦的4年,大多数没有收益。

这4年之间,只有局部热点。环保、医药、各种题材概念,比如自贸区、港口。这4年之中,只有中小创、部分消费股走出了自己独立的行情。

(6)2014年,国家开启政策牛市,既然是政策牛市,首当其中的是低价大盘蓝筹,揭竿而起,响应号召。第一梯队是券商,第二梯队是银行,第三梯队是股价超跌的钢铁煤炭。但是,毕竟缺乏基本面支撑,上涨幅度比较有限。

此时一个口号响遍中国,“大众创新”,“万众创业”,中小创再次找到了尚方宝剑,开始疯狂。

(7)2016年的国家主题是:供给侧改革,PPP,,国企改革、央企合并、环保、债转股,同样,与此相关的股票涨幅惊人。

八、确定性与可能性的关系。

股票投资的最大难点在于不确定性:涨跌的不确定性、情绪的不确定性、黑天鹅的不确定性、成长的不确定性

但是,股票市场上就没有确定吗?

我的回答是,肯定有。

在纷乱的不确定性中寻找确定,这就是投资。

在纷乱的可能中寻找最大可能,这就是投资。

怎么理解?举几个例子。

ST山煤(SH600546) ,目前严重亏损。有人惊呼,亏损股,我不买,特别处理的股票,我不买。那是你的风格,你自己的选择,没有错。

但是,我会买,而且是重仓。

什么逻辑?逻辑就是其中存在的确定性。

确定性在于:1.肯定扭亏,不会退市;2.国家及山西省政府一定出台供给侧改革政策加以扶持。

资源股票,不要以盈利来估值。这是基本逻辑。

煤炭行业,全行业亏损,关系到就业、稳定,这能成为常态?

所以,一系列扶持救市政策都纷纷出台。

第二个例子鲁银投资,主页杂乱,不亏损。位于山东国资委旗下。

在国企改革的大背景下,作为国企,我判断,他一定会整合重组。

这是确定的。

不确定的是何时重组。不确定的是与谁重组。不确定的是何时是买点。

这里就涉及买点的艺术。

下面再说可能性。

这里主要说说创业板。创业板的公司项目,都描绘了美好前景,似乎前途远大。那么,我一直思考一个问题,这种项目有多少实现的可能性?这些所谓增长潜力巨大的公司,成为伟大公司、成为行业巨人的可能性有多大?不能说没有,理论上存在这种可能。问题的关键是,可能性有多大。我们去抓彩票,完全存在中大奖的可能。但是,你我都笑了,这种可能性有多大?

投资,需要的是大概率事件,而不仅仅是一种可能,而且是几率很低的可能。

投资首先要考虑未来的可能性,对可能性进行反复权衡和估量。

每个投资人的估量结果都不同。所以每个人的决策也不同,每个人的输赢也不同。

一句话, 投资,要投资大概率事件。

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